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萬華化學522億資產(chǎn)重組 或成全球MDI最大廠商

時間:2020-06-12 作者:未知

5月9日晚,萬華化學(600309)披露重大資產(chǎn)重組預案,公司擬作價約522.12億元,通過發(fā)行股份的方式對控股股東萬華化工實施吸收合并。通過本次交易,寶思德公司(BorsodChem,以下簡稱“BC公司”)100%股權、BC辰豐100%股權、萬華寧波25.5%股權、萬華氯堿熱電8%股權將被注入上市公司。

《中國經(jīng)營報》記者了解到,上述擬注入上市公司的資產(chǎn)中,最主要的為BC公司,該公司是中東歐最大的二苯基甲烷二異氰酸酯(MDI)制造商,擁有30萬噸MDI、40萬噸聚氯乙烯(PVC)產(chǎn)能,業(yè)務范圍涵蓋歐洲、中東及非洲地區(qū)。

上述交易完成后,萬華化工旗下化工類資產(chǎn)將整體注入萬華化學,屆時,后者將擁有MDI產(chǎn)能210萬噸,并超越巴斯夫,躍居為全球第一大MDI生產(chǎn)商。


并入控股股東資產(chǎn)

2009年4月,當萬華化學的談判人員第一次扣開BC公司大門的時候,迎接他們的是當時歐洲最大的私募基金Permira。而萬華化學此行的目的是討論對BC公司的收購。

“2009年發(fā)起收購BC公司的時候,正處于全球經(jīng)濟危機,我們當時有計劃在歐洲建廠,后來了解到BC公司經(jīng)營狀況不佳,就有意對其進行收購。但是當時萬華收購遇到了很多阻力?!比f華化學證券部人士向《中國經(jīng)營報》記者說道。

記者了解到,BC公司是匈牙利最大的化工公司。“BC公司之于匈牙利就如同中國石化在中國能源化工領域的地位,當?shù)卣浅V匾暋T谖覀兘邮种?,BC公司的大股東并不是做實業(yè)的,是做資本運作的。在公司經(jīng)營方面并不擅長,這也直接導致當時BC公司出現(xiàn)長期虧損甚至資不抵債的情況?!鄙鲜鋈f華化學證券部人士表示。

當時Permira主導的BC公司協(xié)議重組計劃已經(jīng)接近尾聲。雖然經(jīng)營不善,但Permira并無意出售BC公司。隨后的兩年多時間里,萬華化學同合成國際組成聯(lián)盟不斷與Permira進行協(xié)商。最終,2011年2月,萬華化學發(fā)布公告,該公司母公司萬華實業(yè)以12.63億歐元獲得了BC公司96%的股權,并委托萬華化學負責對BC公司管理運營。

至于為何由萬華實業(yè)收購后以委托的方式交由萬華化學經(jīng)營管理,上述萬華化學證券部人士向本報記者說:“上市公司這種相對透明的方式對收購并不是十分有利,如果直接以上市公司主體進行收購很可能就無法完成了。”

2018年1月,萬華實業(yè)分拆為萬華實業(yè)和萬華化工。新成立的萬華化工包含原萬華實業(yè)所持有的萬華化學47.924%股權、萬華化學(寧波)有限公司(以下簡稱“萬華寧波”)25.5%股權、煙臺新益投資有限公司100%股權、萬華國際資源有限公司100%股權、煙臺新源投資有限公司100%股權、煙臺辰豐投資有限公司100%股權。而BC公司100%股權則由萬華國際資源有限公司持有。

直到2018年5月9日,根據(jù)萬華化學發(fā)布的《萬華化學吸收合并煙臺萬華化工有限公司暨關聯(lián)交易預案》,萬華化學將通過發(fā)行股票的方式作價522.12億元,將萬華化工收入上市公司主體。這意味著,未來BC公司將會被并入上市公司萬華化學。


BC公司起死回生

事實上,BC公司于2011年就已經(jīng)被萬華實業(yè)收入囊中,七年來一直由萬華化學代為經(jīng)營卻遲遲沒有并入上市公司主體,導致外界對其同業(yè)競爭的質疑聲音此起彼伏。

收購之初,BC公司的經(jīng)營狀況并不理想,幾乎處于資不抵債的境況。根據(jù)萬華化學公告顯示,截至2009年12月末,BC公司資產(chǎn)總額16.45億歐元,負債總額14.73億歐元,凈資產(chǎn)1.72億歐元,2009年凈利潤-1.61億歐元。隨后的幾年里,BC公司同樣處于虧損狀態(tài),2011年虧損1.19億歐元,2012年虧損9665萬歐元,2013年虧損4100萬歐元。

“外界一直在說BC公司與萬華化學的同業(yè)競爭問題,但是BC公司被萬華實業(yè)收購的前幾年一直都是虧損的,最近兩年才開始盈利。因此一直沒有注入上市公司主體。目前,我們根據(jù)現(xiàn)在的市場環(huán)境判斷,未來的18個月內BC公司可以實現(xiàn)盈利?!鄙鲜鋈f華化學證券部人士向本報記者表示。

根據(jù)萬華化學方面披露的數(shù)據(jù),BC公司自2014年經(jīng)營狀況逐漸好轉,2017年實現(xiàn)凈利潤30.2億元。

“剛接手的時候,BC公司向歐洲那邊的銀行拆借了大量的款項,公司債務危機非常嚴重。”萬華化學證券部人士說道,“當時BC公司向歐洲那邊銀行的借款利率可以達到8%~9%。我們接手以后,聯(lián)系了以中國銀行為首的銀財貸款,將原有的債務進行了置換,中國銀行給出的貸款利率僅為原有銀行的一半以下,這樣就可以將財務費用大量降低,公司也就有資金進行其他方面的運作。”

記者了解到,目前萬華化工的短期借款額度仍然有169.1億元,占總負債的32.19%?!斑@些短期借款主要是BC公司產(chǎn)生的。2009年這個數(shù)字更高?!比f華化學證券部人士說道。

此外,記者了解到,2009年,BC公司具備的生產(chǎn)能力是MDI 18萬噸/年、TDI(甲苯二異氰酸酯)9萬噸/年和PVC40萬噸


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